市场逐步消化南非爆矿事件影响，锌价高位回落转入宽幅震荡。LME锌库存减少275吨，cash/3m贴水15美元/吨；上期所仓单减少1500吨，锌价回落下游逢低多采，市场成交较昨日有所好转，然贸易商出货积极，市场货源总体偏宽松，上海现货升水120元/吨。加工费刷新低，冶炼利润收缩至500元/吨附近，叠加原料紧张以及全年产量完成超预期，预计12月开始国内精炼锌产量将转入下降通道，供应压力有望收缩。但Q1国内消费季节性转弱，累库预期依然超过20万吨，沪锌月差收缩压力明显，2-4m差收缩至50元/吨，back结构将向cantango扭转。价格方面，维持短多长空思路，周内偏多对待，但上方空间有限，做多赔率不佳。周内沪锌运行区间关注20000-21500元/吨。天然万博网

(五矿经易期货研究所：侯亚鹏)